La Reserva Federal enfrenta el dilema de contener la inflación impulsada por el sector tecnológico mediante alzas de tasas que trasladarán la presión financiera hacia las pequeñas empresas, los consumidores endeudados y el sector inmobiliario.
El dilema monetario frente a la inversión tecnológica
Las autoridades monetarias evalúan enfriar la economía general para contrarrestar los efectos inflacionarios del sector tecnológico, a pesar de que gigantes como Amazon, Apple y Anthropic operan al margen de los costos de financiación.
Las preocupaciones de los miembros de la Reserva Federal sobre el repunte de la inflación en Estados Unidos provocado por la guerra de Irán se intensificaron el mes pasado, y un número creciente de funcionarios indicó que el banco central debería sentar las bases para una posible alza de las tasas de interés. El auge de la inteligencia artificial, cada vez más reconocido como un factor que contribuye a impulsar la inflación, ha dejado a las autoridades ante la disyuntiva de enfriar el resto de la economía para reducir las presiones sobre los precios. Estas presiones se ven amplificadas por un sector de grandes corporaciones consideradas inmunes a los incrementos en los costos del crédito.
Los responsables de la política monetaria reconocen que una herramienta tan poco precisa como la subida de los costos de financiación genera un impacto profundamente desigual en el tejido económico. Mientras las empresas tecnológicas destinan recursos masivos como si el dinero no representara un problema, los analistas advierten que el peso de las restricciones recaerá inevitablemente en otros sectores. Las firmas y familias más dependientes del endeudamiento, junto con las pequeñas y medianas empresas que moderan sus planes de inversión, cargan con el costo a medida que se disparan las tasas de interés.
Sectores vulnerables ante el endurecimiento del crédito
El peso de las restricciones monetarias recaerá sobre las pequeñas empresas y los consumidores endeudados, debido a la inmunidad de los conglomerados tecnológicos frente al incremento de las tasas.
Existen caminos para alcanzar el objetivo de inflación del 2% fijado por la Reserva Federal, una meta que lleva más de cinco años sin cumplirse, aunque no todas las vías se encuentran disponibles para los operadores de política económica. El mercado inmobiliario opera actualmente en niveles de debilidad y el mercado laboral no se considera una fuente primaria de inflación a través del incremento de los salarios. Ante este panorama, los sectores que absorben el impacto directo son las pequeñas empresas que dependen de préstamos bancarios, los consumidores que necesitan financiar pagos para saldar deudas de tarjetas de crédito y el mercado bursátil, vulnerable a las subidas de tasas.
Las acciones registraron caídas tras un reporte de inflación inesperadamente sólido que reforzó las expectativas de futuros endurecimientos monetarios. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, indicó que las moderadas ganancias del mercado bursátil y la ralentización de la actividad fuera del ecosistema tecnológico representan vías mediante las cuales el incremento de las tasas enfría la economía en los márgenes. Durante su participación en una conferencia de la Asociación Nacional de Economía Empresarial, Hammack puntualizó que el objetivo no consiste en frenar el crecimiento, sino en moderarlo para evitar presiones excesivas sobre los precios.
Impacto económico y perspectivas sobre el empleo
La divergencia de opiniones entre los gobernadores de la Reserva Federal sobre el impacto en el desempleo exige una explicación detallada sobre los riesgos de las nuevas alzas.
Durante una reunión del Fondo Monetario Internacional en Tailandia, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, reconoció que la inversión en inteligencia artificial supuso un choque directo para los precios y la demanda, aunque visualiza un aumento de la riqueza y la productividad en el horizonte. Sin embargo, omitió detallar la reacción institucional ante las presiones inflacionarias más allá de un sector que prevé invertir alrededor de 1 billón de dólares el próximo año, cifra que equivale aproximadamente al 3% del Producto Interno Bruto.
En su rueda de prensa posterior a la reunión de política monetaria, Warsh afirmó que la institución no necesita perjudicar a los mercados laborales para devolver la inflación a la meta establecida. A principios del verano boreal señaló que la vivienda y la agricultura mostraban signos de tensión por el encarecimiento del crédito, sin llegar a calificar las condiciones crediticias como restrictivas. Ante la falta de precisiones sobre los mecanismos de transmisión de las tasas hacia la reducción de precios, el expresidente de la Fed de Chicago, Charles Evans, cuestionó la inexistencia de un conflicto percibido entre inflación y desempleo, exigiendo una clarificación rigurosa sobre las consecuencias de las medidas.
(Con información de Reuters)
